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各位同学大家好，上期我们一起学习了金融的本质，其实就是主要三点，第一，资金的融通，第二，要体现跨期价值的交换，第三，金融不能脱实向虚，必须要为实体经济服务。同时在最后也跟大家一起学习了什么叫信用利差，说白了就是为了补偿信用风险而增加的利率，通过信用利差去判断信贷周期的时候，我们还需要结合社融数据综合分析。

这期我们继续学习金融的基础知识，来说一说公司的本质。

肯定有人认为公司的本质的就是盈利，就是赚钱，这其实是比较片面的理解，盈利只是最终结果的体现，本质上，公司是通过服务，与客户产生价值交换。当公司提供的价值超过自身提供服务的成本时，也就实现了盈利，所以公司的长远目标和竞争力，肯定是不能将盈利放在首位的，而是应该要为用户创造价值。

公司是金融体系中最重要的一环。早在清朝的时候，我们就已经有人开始研究西方的公司制度，因为这些人当时就已经认识到，西方之所以这么先进，和他们的公司制度有很大的关系。比如英国就是靠着东印度公司发动战争，到处攻城略地，开辟印度殖民地。美国人后来也一直说，股份有限责任公司几乎是近代人类历史中，最重要的发明。如果没有公司制度的出现，估计后面的蒸汽机，电力技术，以及工业革命都要大打折扣。

比如我们国内两大互联网科技巨头，阿里和腾讯，市值加起来以及超越了农业的总产值，也就是说两家公司几万名的员工所创造的财富已经比3亿农民创造的财富还要多了，这就是时代的差距。因为农业的增长是有限的，这些农作物还必须要靠着时间去等待，所以千百年来，农业的发展非常缓慢，即便是到了现在，农业也几乎是增长最慢的行业，甚至没有之一。所以我们在投资中也是尽量不要去碰农业股，他不仅增长慢，属于落后产能的代表，而且财务报表还不好分辨真假，鲍鱼扇贝跑了几个，审计师也不可能自己下水去数，所以在投资上确定性比较低，一般人也根本看不懂这个行业。

我们继续回到阿里腾讯，类似这种科技公司就不一样了，借助流量的力量，可以实现快速增长。腾讯一个游戏可能要投入大几千万的研发，但是一旦上线就是动辄几个亿甚至十几个亿的利率，王者里买个皮肤，吃鸡里换套时装，这些游戏道具几乎就是旱涝保收，无本万利的生意。所以他们的收入往往是几何级的增长，还没啥上限。还比如现在的金融行业内，一些基金公司，管理10个亿和100亿的成本却别其实差别并不大，但管理费是收入却差着10倍。所以基金公司都喜欢打造爆款新基，争取发行后多募集资金，反正成本就那么多，募集的规模越大，基金公司的利润自然也就越多，理论上可以做大无限大。而反观那些实体产品，或者是重资产的公司，就比较麻烦了，想要扩张就要高投入，这样不仅扩张受限，还同时面临重资产投入后可能无收益的风险，遇到经济不好的时候，大船想掉头都很费劲。很多公司最后干不下去了，也是因为成本过重导致的。

中国企业的元年出现在1986年，当时诞生了一大批企业，这些企业基本都是靠着日积月累，一点点慢慢做大的。而到了2000年后，这种商业模式被彻底打破了，比如腾讯，阿里，京东，美团，拼多多这些国内大型互联网科技巨头，基本都是靠着融资发展壮大的。刚开始不断烧钱，培养用户习惯，建造自己的信息网络和产业链。这其实也是在模仿美国亚马逊的创业模式，虽然亚马逊是个亏损大王，到现在也没怎么赚钱，但依旧有无数多的资本心甘情愿的提供资金，让他尽情燃烧，这在以前是完全不被理解的。是这些资本傻吗？当然不是，他们坚信，只要亚马逊停止扩张，控制成本，利润就会马上回来，从一个巨亏生意变成现金流印钞机。所以对于金融投资和企业创业来讲，不要害怕亏损，一个企业最重要的是跑通商业模式，必须让别人看到公司未来赚钱的你能力，那些从根本上改变大家习惯，解决大家生活痛点的生意，一定会被资本无情的看好，即便现在巨亏也一样会有很多人投资。比如拼多多现在依旧是一家亏损企业，但这完全不妨碍他成为国内前10的互联网公司，甚至拼多多的创始人黄铮，去年的身价一度冲到了中国首富榜第二位，超越了马云。所以市场中最缺的和最不缺的都是钱，资本是嗜血的，只要让资本闻到血腥，他们便不请自来。

提到融资，对公司来说一般也就两种方式，一种债券融资，一种是股权融资。债权就是借钱，比如银行贷款，或者发行债券，这部分钱最终是要还本付息的。而股权则是投资，比如上市公司可以通过增发股票的方式对外融资，股权融资是不用还钱的，出资方获得公司股份，自然也会享受公司的收益权，公司赚的利润多久多分红，赚得少就少分甚至不分，如果发展的好，股票还会攀升，持股人也可以通过出售股份赚取股票价差。

对于一些还没有上市的公司来说，像传统的银行贷款或者企业发债之类的融资方式，可能只适用于偏大型企业，新兴企业一般是很难通过这种途径获得资金的，所以风险投资就是他们的唯一救命稻草。之所以叫风险投资，就是因为这种投资就是典型的高风险高收益，一旦扶持的企业成功上市，有的甚至能赚几千倍，但更多的企业死在了半路上。有统计显示，5年内风投企业的死亡率是50%，10年内更是接近80%，也就是说风投基本是要靠20%的赚钱企业，去填那80%的亏损。更残酷的是，这些赚钱的企业中，80%还只是微利，真正投成功的，100家里可能就只能出来个1-2家。所以风投本身就是在用无数次的小失败，去换取一次巨大的成功。因此他们更看重的是企业的爆发式增长。这也是我们上面刚说的，亏钱不怕，一定要让风投看到企业赚钱的商业逻辑。当然这也要配合股市行情，毕竟风投的最终目的，大多是为了把企业扶持上市，从而获取成百上千倍的溢价回报。行情好的时候，创投通常会比较积极，赚钱的概率也会更大，而行情不好的时候，创投就会收缩，没啥心气，因此不少企业即便是经营没啥问题，往往此时也不会拿到下一轮融资，最终死掉。

所以这也是我们国内要下决心大力发展资本市场的原因，只有股市好了，才会刺激到一级市场的热情，带动更多的风投公司去支持那些科创企业，从而实现我们的科技强国的梦想。

下期我们继续说一说什么叫上市公司，有哪些好处，又有哪些弊端？我们下期见！